Por Fernando Cabral, em 02/09/2026 12:45
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A dívida pública brasileira atual é de 82,5% do PIB — menor que os 86,94% registrados em 2020 (Governo Bolsonaro).
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A dívida externa do Brasil é de apenas US$ 67 bilhões. As reservas brasileiras somam US$ 397 bilhões — ou seja, temos 6 vezes o valor devido.
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Nos EUA, a dívida pública ultrapassa 125% do PIB; no Japão, chega a 256% — e nenhum desses países quebrou por causa disso.
- Dívida interna (em reais, cono a nossa) nunca quebrou país algum na história. Quem quebra é dívida externa mal administrada. O problema não é ter dívida, mas para que ela é usada e como é gerida.
A prova do pudim
Os ingleses usam a expressão “the proof of the pudding is in the eating”. Embora a tradução literal seja "a prova do pudim está na degustação", seu sentido é nos alertar que a verdade sobre qualquer coisa só pode ser avaliada pelos resultados práticos, não por especulações de ar condicionado.
A Argentina tem dívida pública de péssima qualidade (mas que se tornou inevitável). O Brasil já teve dívida pública de péssima qualidade. No entanto, a dívida pública atual é de boa qualidade e tem sido muito benéfica para a economia e para a sociedade.
Você verá nesta matéria:
- A maior dívida pública do Brasil, em relação ao PIB, aconteceu no Governo Bolsonaro, em 2020, quando chegou a 86,94% do PIB. A dívida atual é de 82,5% do PIB;
- O Brasil não quebrou em 2020, e não vai quebrar agora, porque dívida pública interna nunca quebrou, e não quebra países;
- A dívida pública externa brasileira é ínfima, e o Brasil tem reservas internacionais que equivalem a seis vezes sua dívida. Portanto, não preocupa;
- A dívida líquida do Brasil, em relação ao PIB, é menor do que a de quase todos os países desenvolvidos, como os Estados Unidos (125,8%), diversos países da Zona do Euro (mais de 100%) e Japão (quase 300%).
- É bom aprender com a história:
— No século XX, os Estados Unidos tiveram 30 anos de superávit e 70 anos de déficit;
— No século XXI, até 2026, os Estados Unidos tiveram 25 anos de déficit fiscal, e somente um ano de superávit.
— Em 250 anos de história, os Estados Unidos só tiveram um ano sem dívida pública (1936). A consequência foi uma grande recessão em 1837, que obrigou o país a se endividar novamente, sem numa mais parar - O déficit fiscal brasileiro tem uma boa causa e está sendo usado para alavancar a economia e melhorar a saúde e a educação da população mais necessitada. Por isto mesmo, é uma dívida de boa qualidade.
O que é déficit fiscal?
Déficit fiscal é a diferença negativa entre o que o governo arrecada com tributos e o que ele gasta. Ou seja, se o governo arrecada R$ 100,00 com tributos e gasta R$ 110,00 com obras, serviços e folha de pagamento, ele tem um déficit fiscal de R$ 10,00.
É como uma família que, num mês, tem despesas maiores que a renda — por uma viagem, uma reforma ou uma emergência. Nos meses seguintes, ela se ajusta.
O que é dívida pública?
Dívida pública é o total acumulado que o governo deve a credores — assim como uma família pode dever financiamento da casa, do carro ou ter dívidas no cartão de crédito.
Principais tipos de dívidas públicas
| Tipo | O que é | Exemplo de família |
| Contratual | Empréstimo com banco ou agência (BID, Banco Mundial) | Financiamento da casa própria |
| Mobiliária | Títulos públicos vendidos no mercado (Tesouro Direto) | Cheque pré-datada, promissória |
| Implícita | Obrigações futuras previstas em lei (previdência, benefícios) | Filho que nasce – gera despesas futuras |
| Contingente | Dívida que pode ou não ocorrer (ações judiciais contra o governo) | Ação judicial do vizinho |
Importante: nem toda dívida nasce de déficit fiscal. Muita dívida é fruto de escolhas políticas conscientes — como os investimentos de Juscelino Kubitschek, que geraram dívida, mas também ampliaram a indústria em 80%, criaram Brasília, ou aumentaram em 600% a produção de máquinas e equipamentos.
Ou a ampliação de programas como o Bolsa Escola, do Governo Lula, que levou milhões de crianças para as escolas e acabou com a miséria e a fome de outros milhões, e com a distribuição de renda, aqueceu o comércio de gêneros de primeira necessidade.
O Tesouro Direto, da Secretaria do Tesouro Nacional (STN), permite que qualquer brasileiro empreste dinheiro para o governo. Na nova modalidade chamada Tesouro Reserva, os empréstimos começam de R$ 1,00.
Dívida Interna x externa — uma grande diferença!
A dívida brasileira é majoritariamente interna
- O governo deve em reais a brasileiros (pessoas, empresas, bancos);
- Não há risco de calote — o governo pode rolar a dívida (pagar com novos títulos);
- O próprio crescimento do PIB proporcionado pela dívida faz a dívida sumir;
- Nunca, na história, um país quebrou por dívida interna.
Dívida externa (a perigosa)
- O governo deve em moeda estrangeira (geralmente dólar) a credores internacionais.
- Para pagar, precisa gerar dólares – via exportações ou reservas.
- Se o dólar sobe ou a economia global aperta, o país pode entrar em crise.
O Brasil, hoje, está muito bem nesse aspecto:
- Dívida externa: US$ 67 bilhões.
- Reservas internacionais: US$ 397 bilhões
- Temos 6 vezes mais reservas do que dívida externa. Muita folga!
Compare com a Argentina:
- Dívida externa: US$ 321,8 bilhões
- Reservas: US$ 36,6 bilhões
- Deve 8,8 vezes mais do que tem. (Muito aperto!)
Dever em moeda estrangeira pode virar um pesadelo. No caso do Brasil, a dívida é em reais. A moeda está sob sua soberania. Portanto, não há risco de ameaça internacional. As procelas que atingem o dólar não afeta a estabilidade da dívida.
Este é um dos muitos fatores que igualam a dívida brasileira à do Japão, e a torna muito diferente da dívida argentina.
Os exemplos do mundo
A análise das dívidas dos países desenvolvidos mostra que não existe associação necessária entre dívida alta e baixo desenvolvimento econômico e social. O contrário é verdade: todos os países desenvolvidos econômica e socialmente, estão associados a dívidas elevadas.
Estados Unidos
- Dívida pública: 125,8% do PIB.
- Em 250 anos de história, só tiveram um único ano sem dívida (1835) – e logo em seguida veio uma grave recessão (1837).
- No século XXI, tiveram 25 anos de déficit e apenas um ano de superávit.
Zona do Euro
- Média da dívida de toda a zona do Euro: 80% do PIB (praticamente igual à do Brasil).
- Grécia, Itália, França, Bélgica e Espanha têm mais de 100% – e não há pânico por lá.
- Não existe nenhum país europeu sem dívida
Japão
- Dívida: 256% do PIB.
- Vive em déficit há mais de três décadas
- Mesmo assim, o Japão tem IDH altíssimo (0,925), alta longevidade e excelente qualidade de vida.
China
Embora seja um sistema econômico misto, também tem dívida pública crescente, e atualmente superior a 100% do PIB. Nem nem por isso deixa de crescer. Ao contrário, foi a economia que mais cresceu nos últimos 30 anos ou mais.
Conclusão
Países desenvolvidos convivem com dívidas muito maiores que a nossa. O alarmismo brasileiro não encontra respaldo na experiência internacional.
Dívida boa × dívida ruim
Não existe resposta simples para “dívida é boa ou ruim?”. A resposta é: depende do uso.
Dívida boa (gera retorno)
- Construção de portos, ferrovias, rodovias, saneamento – gera emprego, aumenta PIB e melhora qualidade de vida.
- Bolsa Família – aquece o comércio local e reduz desigualdade.
- Financiamento da agricultura familiar – melhora a alimentação e fixa o homem no campo.
- Educação – multiplica benefícios por gerações.
Dívida ruim (sem retorno)
Gastos correntes sem planejamento, corrupção, ou obras superfaturadas sem impacto social.
Exemplo familiar:
Financiar a casa própria ou o consultório do filho recém-formado é uma boa dívida. Usar o cartão de crédito para comprar supérfluos sem planejamento é dívida ruim.
E a dívida brasileira, como está?
- Em 2020 (Governo Bolsonaro), atingiu o pico recente: 86,94% do PIB.
- Atualmente (Governo Lula): 82,5% do PIB – ou seja, menor.
- O Brasil não quebrou em 2020 e não vai quebrar agora – justamente porque a maior parte da dívida é interna e em reais.
O governo vem rolando a dívida – prática comum em todos os países – e não emitindo moeda descontroladamente para pagá-la, o que evita a pressão inflacionária.
A gritaria é artificial e maldosa
O discurso de que “a dívida pública vai quebrar o Brasil” é alarmista e desinformado quando:
- Ignora que temos reservas seis vezes maiores que nossa dívida externa.
- Desconsidera que países muito mais endividados (EUA, Japão, França) convivem bem com suas dívidas.
- Confunde dívida interna (segura) com externa (arriscada).
- Não avalia se a dívida está sendo usada para investimentos produtivos ou para gastos estéreis.
A verdadeira pergunta não é se “devemos ter dívida”, mas sim, se “estamos usando essa dívida para construir um país melhor”.
Como a resposta é sim – como no caso de investimentos em infraestrutura, educação e proteção social – então a dívida é uma ferramenta, não uma ameaça.
Os resultados práticos mostram que o Brasil tem condições de administrar sua dívida sem sustos. Isto não impede que haja um debate honesto e bem-informado sobre os níveis adequados da dívida, e que tipo de investimento ou dispêndio pode justificar seu crescimento.
No entanto, este debate civilizado, informado e bem-intencionado é muito diferente do pânico que a Faria Lima e seus associados estão vendendo à população brasileira. A dívida não é um bicho-papão. Ela é um instrumento de gestão já usado com muito sucesso em dezenas de países, ao longo de séculos, e que atualmente está sendo usada com propriedade e responsabilidade no Brasil.
Os resultados práticos são a prova do pudim: crescimento do PIB, resgate social, aumento do IDH.
